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钢铁:上半年盈利大幅下滑

来源:  点击次数:0  时间:2019-10-09

钢铁:上半年盈利大幅下滑 2012-07-12 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

钢铁行业在调整中举步维艰钢铁行业上半年在调整中举步维艰。1-5月粗钢产量合计2.96亿吨,同比增长1.07%。上半年螺纹钢、热轧、冷轧、线材、中厚板等均价分别同比下跌9. 5%、6.27%、4.88%、10.89%和7. 5%。上半年国内铁矿石均价10 9元,和2011年上半年的均价1245元相比,下降16.6%,较2011年全年均价下跌15%。6月底钢材库存1585万吨,较2011年底的1 08万吨上涨约20%。

钢铁行业:2012上半年主要企业处于微利或亏损状态截止4月底,炼钢行业共实现利润总额20.56亿元,较去年同期下滑69. 9%,行业的销售利润率下降到自1999年有统计数据以来最低的0.68%,整个行业进入微利时代。12年1季度,收入和净利润快速下滑,普钢板块公司收入同比下滑了6%,特钢板块公司收入同比下滑了1.6%。但普钢板块公司净利润合计为负的2 亿元,特钢板块公司的净利润只有1.64亿元,分别同比下滑了1 4%和56%。二季度钢价继续下跌,钢铁企业盈利进一步下滑。

钢铁上市公司上半年盈利平均下滑约40%,下半年依然堪忧明确增长的公司包括宝钢股份、金洲管道、中南重工和鼎泰新材等几家公司,其他公司基本预告为盈利下滑,下滑幅度在0%到-200%之间,钢铁行业上半年整体盈利平均下滑约40%。金洲管道产能释放、销量增长、以及毛利率的提升,业绩有较大增长。在上游成本压制、下游需求放缓、产能过剩、钢价不断下挫的行业困境下,钢铁上市公司2012年盈利压力很大,企业也通过降低成本费用、发掘内部潜力、适当调整产品结构、发展其他产业、通过资产注入和收购向上游铁矿石领域渗透、调整固定资产折旧年限、通过与集团的原材料采购关联交易等来尽量改善盈利的状况。但钢价持续下跌、净利率已经很微薄的情况下,下半年钢铁行业业绩难有起色,行业整体亏损和盈利大幅下滑在所难免。

维持行业“中性”评级钢铁板块市值较07年大幅缩水56%,PB行业整体法计算的均值0.92接近历史低点,行业估值优势逐步显现。股息率均值 . 5%,分红率效应凸显。继续期待政策驱动下的超跌反弹,关注估值位于底部,业绩稳定具有成本优势、盈利能力较强的公司;关注具有上游资源优势、未来有铁矿石注入、矿石自给率较高的公司;重点关注攀钢钒钛、新兴铸管、大冶特钢、金洲管道、久立特材等。

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